Sans-serif

Aa

Serif

Aa

Font size

+ -

Line height

+ -
Light
Dark
Sepia

האמת מאחורי האפליקציה ששינתה את עולם הברוקראז’

"דמוקרטיזציה לפיננסים" היא המטרה המוצהרת של מייסדי Robinhood, אך מה שהפך אותם למיליארדרים הוא הובלת סוחרים חובבנים למלתעות הכרישים של וול סטריט
ג'ף קאופלין, אנתוני גרה, סרגי קלבניקוב

זה קצת אחרי חצות ביום שישי, 31 ביולי, ו”קהילת האופציות” של Todd Capital, ערוץ בפלטפורמת Slack בעלות של 20 דולר לחודש המועדף על אלפי סוחרי אופציות מתחילים, מלא חיים. האבטלה גואה והממשלות ברחבי העולם מנסות נואשות להדוף את הקריסה הכלכלית. אבל חברי המובלעת המקוונת הזו חוגגים, פשוטו כמשמעו, כאילו זה 1999 – שנת המסחר הידועה לשמצה לפני שהתפוצצה בועת הדוט־קום במרץ 2000.

למרות המגפה, אמזון, אפל, פייסבוק וגוגל פרסמו זה עתה תוצאות כספיות שלא יאמנו, סכום מדהים של 205 מיליארד דולר במכירות רבעוניות משולבות והכנסות של 34 מיליארד דולר במהלך תקופה לחוצה, כאשר התוצר המקומי הגולמי בארה”ב צלל בשיעור שנתי של 33%. במשך שבועות, החברים הצעירים של המועדון מעמיסים אופציות מניות ספקולטיביות באמצעות אפליקציית המסחר הסלולרית Robinhood. עכשיו הם מוכנים לעשות כסף.

הכתבה פורסמה בגיליון ספטמבר 2020 של פורבס ישראל

“פשוט שום דבר לא יביא אותי למכור את אופציות ה־call שלי AMZN 10/16 מחר. לא אכפת לי מה יקרה…אני מחזיק הכל. תזכור אותי בתפילות שלך”, משיב משתמש אחד בשם JG. כשהשחר מתקרב, “NBA Young Bull” מכריז: “בוקר טוב מיליונרים עתידיים…זה כבר 9:30? (שעת הפתיחה של וול סטריט)”.

עבור הספקולנטים האלה, זרם האדרנלין הפך לאופוריה לאחר שאפל לא רק הכתה את תחזיות הרווח, אלא הודיעה על פיצול מניות ביחס של 4 ל־1, ומשכה יותר משקיעים קטנים ל”מסיבת המניות” שלה. בשעה 9:30 בבוקר יום שישי, עם תחילת המסחר, אופציות המניות באפל ובאמזון המוחזקות על ידי רבים מהסוחרים המתחילים האלה הפכו משתלמות כמו 7־7־7 במכונות המזל של לאס וגאס, כאשר שתי ענקיות הטכנולוגיה מוסיפות רבע טריליון דולר קולקטיבי בשווי השוק שלהן. לאורך כל היום ובמשך סוף השבוע, זרמו פוסטים נלהבים של סוחרי Robinhood בעלי שמות כמו “רואה רווח לוקח רווח” ו”האופציות שלי נותנות לי אופציות”. ביום שני, 3 באוגוסט, מדד הנאסד”ק קבע שיא חדש.

המשבשים הגדולים

ברוכים הבאים לשוק המניות, בסגנון Robinhood. מאז פברואר, כשהכלכלה העולמית קרסה תחת משקל נגיף הקורונה, החלו מיליוני טירונים, חמושים במענקי פיצויים בסכום 1,200 דולר שקיבלו מהממשל ועם מעט הרבה זמן פנוי, לסחור באמצעות החברה מעמק הסיליקון, Robinhood – מערכת המסחר הידידותית והזולה לטלפון שנוסדה בשנת 2013 על ידי ולדימיר טנב (33) ובאיז’ו בהט (35).

היזמים הצעירים בנו את ספינת הטילים שלהם על ידי יישום הנוסחה שפייסבוק הפכה למפורסמת: האפליקציה שלהם היתה חינמית, קלה לשימוש וממכרת. ל־Robinhood – על שמו של פורע החוק האגדי מימי הביניים שלקח מהעשירים ונתן לעניים – היתה משימה שאפילו המילניאל העייף מן הקפיטליזם וספוג המודעות החברתית יכול היה להתחבר אליה: “לעשות דמוקרטיזציה לתחום הפיננסים”.

נגיף הקורונה וזרימת המענקים הממשלתיים היו המן משמיים עבור Robinhood. החברה הוסיפה יותר מ־3 מיליון חשבונות מאז ינואר, עלייה של 30%, והיא צופה שההכנסות יגיעו השנה ל־700 מיליון דולר, עלייה של 250% משנת 2019, על פי גורם שבקיא במאזני החברה הפרטית. מאז האחד במאי 1975, אז רשות המיסים הסירה את ההגבלת על עמלות אחידות לשירותי ברוקראז’ והולידה את שירותי המסחר המוזלים, כמו Charles Schwab, לא היה כוח משבש חזק יותר בשוק המניות הקמעונאי. המסחר ללא עמלות של Robinhood הוא כעת סטנדרטי בחברות רבות כולל TD Ameritrade, Fidelity, Schwab, Vanguard ו־Merrill Lynch.

“בשורה חיובית לחברה ולכלכלה”

והסוחרים השמחים של Robinhood מזיזים את השווקים: מניות מסוימות – טסלה של אילון מאסק, קונגלומרט המריחואנה Cronos, מפעילת הקזינו Penn National  Gaming ואפילו חברת השכרת הרכב שפשטה את הרגל Hertz – הפכו למועדפות, ומתנדנדות באופן פרוע על בסיס יומי. לראשונה אי פעם, לטענת גולדמן זאקס, ספקולנטים לאופציות כמו אלה ש־Robinhood טיפחה גרמו למחזורי המסחר באופציות חד־מנייתיות להאפיל על מחזורי המסחר במניות רגילות, וזינקו השנה בשיעור חסר תקדים של 129%.

“אני חושב שראית מצב ייחודי בהיסטוריה של השווקים הפיננסיים”, אומר טנב לפורבס, כשהוא עובד מביתו לא רחוק ממטה החברה שדומה לבית חוף במנלו פארק, קליפורניה. “בדרך כלל כשמתרחשת התרסקות של השוק זה מלווה במיתון, משקיעים קמעונאיים מושכים את כספם. מוסדות נהנים… במקרה הזה, לקוחות Robinhood החלו לפתוח חשבונות חדשים ולקוחות קיימים החלו להכניס כסף חדש. זאת בשורה חיובית לחברה ולכלכלה שלנו אם מיליונים משקיעים כשבדרך אחרת הם לא היו”.

שני מילניאלס עשו משהו שענקיות מוזלות לא הצליחו להשיג מעולם. הם הנחיתו את המכה האחרונה על עמלות המסחר שהניבו כסף קל, אלה שדורות של ברוקרים גבו מסוחרים והיוו את הבסיס הכספי של חברות הברוקראז’ בוול סטריט

כמו כל סוחר מיומן, טנב מציג את הפלטפורמה שלו כסחורה מצוינת. ההכרזות שלו נשמעות מעט חלולות, ברגע שמסתכלים מקרוב על מה שמניע את הקזינו הדיגיטלי שלו. מאז הקמתה נועדה Robinhood להרוויח על ידי מכירת נתוני המסחר של לקוחותיה לכרישים בוול סטריט שהשקיעו עשרות שנים ־ והרוויחו מיליארדים – מלתמרן את המשקיעים. למעשה, ניתוח מגלה שככל שלקוחות Robinhood לוקחים יותר סיכון בחשבונות המסחר ההיפראקטיביים שלהם, כך הסטארט־אפ מעמק הסיליקון מרוויח יותר מהלווייתנים להם הוא מוכר את העסקאות שלהם. ולמרות שהגיוס המוצלח של סוחרים צעירים חסרי ניסיון אולי הכתיר בשוגג כמה מיליונרים חדשים שרכבו על השוק השורי, אבל הוא גם גורם לדור שלם להאמין שלהצליח במסחר באופציות זה קל כמו לעלות שלב במשחק וידאו.

מלכודת מוות

אופציות הן חוזים לרכישה או מכירה של נכס בסיס, שיכול להיות מניות או אפילו מדד, במחיר מוגדר לאורך פרק זמן מוגדר, בדרך כלל עבור שבריר מהעלות המקורית. בהתחשב במורכבותן, מסחר באופציות הוא כבר מזמן תחום מומחיותן של קרנות הגידור המתוחכמות ביותר. בשנת 1973, שלושה דוקטורנטים – פישר בלק, מיירון שולס ורוברט מרטון – פיתחו מודל תמחור אופציות, שבסופו של דבר, זיכה אותם בפרס נובל לכלכלה. כיום המודל המתמטי שלהם, והווריאציות שלו, משולבים בתוכנות המסחר, כך שקביעת עסקאות מסובכות – ומסוכנות – היא עניין קל של לא יותר מכמה קליקים. אבל גם ביצוע של הימורים שגויים הם עניין קל מאוד. על פי תאגיד סליקת האופציות (OCC), תוקפן של יותר מ־20% מכל חוזי האופציות פג כאשר הן חסרות ערך, לעומת 6% “עם כסף”.

ביוני, Robinhood ראתה מקרוב מה יכול לקרות כאשר כלים כאלה משווקים למשקיעים חסרי ניסיון. למרות שאי אפשר להבחין בכל גורם וגורם שתורם להתאבדויות, אחד הלקוחות החדשים של Robinhood, סטודנט בן 20 מאוניברסיטת אילינוי בשם אלכסנדר קירנס, נטל את חייו לאחר שחשב בטעות שאחת מעסקאות האופציות שלו הכניסה אותו לחוב של יותר מ־730 אלף דולר ל־Robinhood. מותו עורר שאלות מכמה חברי קונגרס בנוגע לבטיחות הפלטפורמה.

אפליקציית Robinhood. חינמית, קלה לשימוש וממכרת. צילום: shutterstock

למרות הבעיות הללו, מיליונים ממשיכים לנהור לאפליקציה הממכרת, וטנב ובהט יושבים על מכרה זהב פוטנציאלי שמזכיר את פייסבוק בימי טרום ההנפקה. במהלך הנסיקה העסקית בתקופת הקורונה, גייסה Robinhood 800 מיליון דולר ממשקיעים – גיוס שהעניק לה בסופו של דבר הערכת שווי מדהימה של 11.2 מיליארד דולר, והפך את המייסדים השותפים שלה למיליארדרים (שוויו של כל אחד מהם עומד על כמיליארד דולר).

אולם יתכן שזה רק קצה הקרחון. לאור הצלחתה של Morgan Stanley עם רכישת E־Trade תמורת 13 מיליארד דולר בפברואר האחרון, והרכישה הקודמת של Schwab את TD Ameritrade תמורת 26 מיליארד דולר, יש הסבורים ש־ Robinhoodתוכל לגייס הערכת שווי של 20 מיליארד דולר אם תונפק לציבור או תירכש.

הבעיה היא ש־ Robinhood מכרה לעולם סיפור של עזרה לילד הקטן שהוא ההיפך מהמודל העסקי שלה בפועל: מכירת הבחור הקטן למפעילי שוק עשירים עם מרפקים חדים מאוד.

המלכים החדשים

עלייתם של ולדימיר טנב ובאייג’ו בהט היא מהסוג שמוכר בעידן השיבוש הטכנולוגי. הם נפגשו כסטודנטים לתואר ראשון באוניברסיטת סטנפורד בקיץ 2005. “היו לנו כמה הקבלות מדהימות בחיינו”, אומר בהט לפורבס. “שנינו היינו רק ילדים, שנינו גדלנו בוירג’יניה, שנינו למדנו פיזיקה בסטנפורד ושנינו ילדים של מהגרים כי ההורים שלנו עשו כאן דוקטורט”. משפחתו של טנב היגרה מבולגריה, של בהט מהודו.

טנב, בנם של שני עובדי הבנק העולמי, נרשם לתואר שלישי במתמטיקה ב־UCLA, אך נשר בשנת 2011 כדי להצטרף לבהט ולבנות תוכנה לסוחרים בתדירות גבוהה. זה היה זמן קצר לאחר ההתרסקות הפתאומית בוול סטריט בשנת 2010 – צניחה פתאומית של כמעט 1,000 נקודות בדאו ג’ונס תוצאת פעילותם של סוחרים מהירים. התנודתיות הקיצונית חשפה כיצד השווקים הפיננסיים התרחקו ברובם מהיציבות והאיתנות שאפיינו את הבורסה בניו יורק, והפכו לזירת מסחר כמותי שנשלט על ידי קומץ חברות נסתרות מן העין. אותם “פלאש בויז”, שפעלו אלפיות השנייה לפני הוראות המסחר של המשקיעים הקמעונאיים והמוסדיים כאחד, הגיעו ממשרדי הבק־אופיס ומחלקות ה־IT במנהטן התחתית, כמו גם מכיוון דוקטורנטים באוניברסיטה, שהפכו למלכים החדשים של וול סטריט.

בזמן שטנב ובהט רכשו השכלה “מבפנים” על האופן שבו סוחרים בתדירות גבוהה פועלים ומרוויחים, העולם החיצון עדיין היה מסוחרר, התאושש באטיות מהמשבר הפיננסי של 2009־2008. כל זה הרכיב את סיפור ההקמה הרשמי של Robinhood: כשתנועת המחאה Occupy Wall Street החלה להתגבש ב־2011 כנגד ההטבות הכלכליות שקיבלו סוחרי וול סטריט הגדולים לעומת האזרח הפשוט במיין סטריט, אחד מחבריהם של טנב ובהט האשים אותם שהם עושים רווח ממערכת לא שוויונית. חשבון נפש הוביל את הצמד בשנת 2012 להקים את Robinhood, אפליקציית מסחר עם שם שהיה התייחסות מפורשת לקריאה לאיזון המגרש. החידוש הברור ביותר והמשבש ביותר: ללא עמלות וללא סכום התחלתי מינימלי, בתקופה שאפילו יריבות בעלות נמוכה כמו E-Trade ו־TD Ameritrade הרוויחו מיליארדים על עמלות כאלה.

בתחילה, טנב ובהט השתמשו בפיתוי של בלעדיות כדי לייצר עניין. לקראת השקתם בשנת 2013 הם הגבילו את הגישה ובנו רשימת המתנה של 50 אלף איש. ואז הם הפכו את זה למשחק ואמרו למשתמשים פוטנציאליים שהם יכולים לעלות ברשימת ההמתנה אם יזמינו חברים. עד שהשיקו ב־App Store של אפל בשנת 2014, ל־ Robinhood היתה רשימת המתנה של מיליון משתמשים. הם כמעט לא הוציאו דבר על שיווק.

כוחה של פשטות

בהט התמקד בצורה מטורפת בעיצוב האפליקציה, וניסה להפוך את הממשק של Robinhood ל”דבר הכי פשוט בעולם”. מכשירי האייפון הבזיקו באנימציות ורטטו כשמשתמשים קנו מניות. בכל פעם שבהט הציג פיצ’ר חדש, הוא רץ מעבר לרחוב עם אנשי צוות ממשרדי Robinhood בפאלו אלטו הישר לקמפוס של סטנפורד, ניגש לסטודנטים אקראים וביקש לקבל משוב. האפליקציה זכתה בפרס Apple Design בשנת 2015, פרס שהוענק ל־12 אפליקציות בלבד באותה שנה. הלקוחות המילניאליים החלו להוריד אותה בהמוניהם.

בסתיו 2019 גייסה Robinhood מימון של כמעט מיליארד דולר והערכת השווי שלה התנפחה ל־7.6 מיליארד דולר, עם 500 עובדים ושישה מיליון משתמשים. טנב ובהט, שניהם בעלי מניות מיעוט ב־Robinhood בהיקף מוערך של כ־10%, היו עשירים.

תנועת המחאה Occupy Wall Street נתנה לבהט וטנב רוח גבית. צילום: shutterstock
תנועת המחאה Occupy Wall Street נתנה לבהט וטנב רוח גבית. צילום: shutterstock

ואז, בספטמבר 2019, גוליית השתחווה לדוד. לאורך 48 שעות, E-Trade, Schwab ו־TD Ameritrade, ענקיות בתעשייה הרבה יותר מ־Robinhood, הורידו את העמלות ל־0 דולר. כמה חודשים לאחר מכן, עמלת התיווך של Merrill Lynch ושל Wells Fargo הלכה בעקבותיהם. כאשר מקור ההכנסה הזה התאדה, מניותיהם של הברוקרים צללו. מתוך אילוץ TD Ameritrade נכנסה לשיתוף פעולה עם Schwab, בעודE־Trade  רץ לזרועותיה של Morgan Stanley.

שני מילניאלס עשו משהו שענקיות מוזלות כמוVanguard  ו־Fidelity לא הצליחו להשיג מעולם. הם הנחיתו את המכה האחרונה על עמלות המסחר, אלה שהניבו כסף קל שדורות של ברוקרים גבו מסוחרים והיוו את הבסיס הכספי של חברות הברוקראז’ בוול סטריט.

הלקוחות האמתיים

הרוטב הסודי להצלחה של Robinhood הוא דבר שמייסדיו מתעבים לפרסם: מההתחלה, Robinhood הקדישה את רווחיותה למשהו המכונה “תשלום עבור תזרים הזמנות”, או PFOF.

במקום לגבות כסף בחזית בצורה של עמלות, טנב ובהט היו מרוויחים מאחורי הקלעים, ומוכרים את העסקאות שנעשות בפלטפורמה שלהם לעושי שוק – חברות גדולות ומתוחכמות שעוסקות במסחר כמותי כמו, Citadel,

Two Sigma, Virtu Financial, ו־Susqyehanna International Group. החברות הגדולות היו מזינות את ההוראות של לקוחות Robinhood באלגוריתמים שלהן ומנסות להרוויח מביצוע העסקאות על ידי גילוח שברים קטנים ממחירי ביד שהוצעו.

Robinhood לא המציאה את השיטה – E-Trade, למשל, הרוויחה בשנת 2019 כ־200 מיליון דולר באמצעותה. אך בניגוד לרוב מתחרותיה, Robinhood גובה מהסוחרים הכמותיים אחוז מהמרווח על כל עסקה שהיא מוכרת, לעומת סכום קבוע. אז כשיש פער גדול בין ההצעה למחיר המבוקש, כולם מנצחים – חוץ מהלקוח. יתר על כן, מכיוון שלקוחות Robinhood נוטים לסחור בכמויות קטנות של מניות, הם נוטים פחות להזיז שווקים ובכך הם בעלי סיכון נמוך יותר עבור הסוחרים הכמותיים הגדולים שמפעילים את המודלים שלהם. ברבעון הראשון של 2020, 70% מהכנסות החברה שעמדו על 130 מיליון דולר, הגיעו ממכירת זרם ההוראות של לקוחותיה. ברבעון השני הוכפל ה־PFOF של Robinhood ל־180 מיליון דולר.

בהתחשב בהיסטוריה של טנב ובהט בעסקי המסחר בתדירות גבוהה, אין זה מפתיע שהם בנו בצורה חכמה את החברה שלהם סביב משיכת סוג החשבון שיהיה הכי אטרקטיבי ללקוחותיהם הגדולים בוול סטריט. איזה סוג סוחרים מייצרים את החומר הכי מוכר לכרישי ענק? אלה שרודפים אחר מניות מומנטום תנודתיות, דואגים מעט לגודל המרווחים ואלו שמבצעים ספקולציות עם אופציות. אז האפליקציה של Robinhood נועדה לפנות לדור משחקי הווידיאו של המשקיעים הצעירים והלא מנוסים.

הכפתור הכתום

חוץ מזה שאתם מקבלים עם ההרשמה מניה זולה אחת כדי להתחיל את מסע ההשקעות שלכם, אחד הדברים הראשונים שבהם מבחינים כשמתחילים לסחור במניות ב־Robinhood (ואם אתם מורשים לסחור באופציות) הוא הכפתור הכתום הבהיר ממש מעל לכפתור הקנייה במסך הטלפון: “מסחר באופציות”. האופציות הן סקסיות יותר ממניות מכיוון שבדומה לפגיעה במספר בודד על גלגל הרולטה, הן יכולות להציע רווח גבוה יותר לדולר.

אינפו, סוחרים יותר, אפליקציה, רובינהוד

עסקאות אופציות הן במקרה גם נתח בשר מעולה עבור הלקוחות האמיתיים של Robinhood, הסוחרים האלגוריתמים. על פי דיווח שפורסם לאחרונה על ידי בנק ההשקעות Piper Sandler, התשלום ש־Robinhood מקבלת מהסוחרים הכמותיים הוא 58 סנט למאה מניות עבור חוזי אופציות, לעומת 17 סנט בלבד למאה מניות עבור מסחר רגיל. אופציות הן פחות נזילות ממניות ונוטות להיסחר במרווחים גבוהים יותר. בעוד שהחברה אומרת כי רק כ־12% ממשתמשי האפליקציה סוחרים באופציות, עסקאות אלו היוו 62% מזרם ההכנסות של Robinhood ממכירת הוראות סחר במחצית הראשונה של 2020.

האלגנטי ביותר במסחר האופציות, על פי פול רואדי מ־Alphacution, עשוי בהחלט להיות מה שנקרא “הוראות “Stop Loss Limit, שמעניקות לרוכשים אפשרות לקבוע טריגרים אוטומטיים למחיר שיסגרו את האופציות שלהם במאמץ להגן על הרווחים או להגביל הפסדים. באוקטובר 2019 הודיעה Robinhood בשמחה ללקוחותיה, “פקודות Stop Loss לאופציות אפשריות”, פיצ’ר מפואר שלמעשה מעמיד את המסחר על טייס אוטומטי.

“הוראת ה־Stop Limit נמכרת מיד ל’סוחר במהירות גבוהה’ שיודע עכשיו מה הכוונות שלך, איפה היית מוכר”, אומר סוחר במהירות גבוהה לשעבר. “זה כמו שאתה כותב סוד על דף נייר ומגיש אותו למתווך שלך, שמוכר אותו למישהו שיש לו אינטרס לסחור נגדך”.

טכניקה ישנה

Robinhood דוחה את התפיסה שהמודל שלה טורף משקיעים חסרי ניסיון וטוענת שרוב לקוחותיה משתמשים באסטרטגיית “קנה והחזק”. “קבלת תשלום בגין תזרים הוראות מסחר היא נוהג עסקי נפוץ, חוקי ומוסדר”, אומר דובר של החברה, שמתעקש שהאפליקציה סייעה ללקוחות לחסוך מיליארד דולר בעסקאות השנה. “אנו מתמקדים במתן פלטפורמה שהופכת את עולם הפיננסים לנגיש, ובה אנשים יכולים לקבל החלטות השקעה מחושבות ומושכלות”.

המתחרה המיליארדר, תומאס פיטרפי, מייסד Interactive Brokers, אומר כי פקודות Stop Loss הן ההוראות החשובות ביותר שסוחר מתוחכם יכול לקנות. “אם אנשים שולחים לך הוראות, אתה רואה מה הם. אתה יכול לשרטט אותם לאורך ציר מחירים ולראות כמה הוראות רכישה ומכירה יש לך בכל אחד מהמחירים האלה”, הוא אומר.

לדוגמה, אם קונה רואה פקודות למכירה שמצטברות סביב מחיר מסוים, זה אומר שאם המניה או האופציה תגיע למחיר הזה, השוק הולך לרדת מאוד. “אם אתה סוחר, טוב בשבילך אם אתה יכול להפעיל את פקודת ה־Stop לפי טריגר מסויים – אתה יכול לסחור בשורט – להפעיל את העצירה ואז לכסות הרבה יותר נמוך”, אומר פיטרפי. “זו טכניקה ישנה”.

הריגוש המושלם

במובן מסוים, נגיף הקורונה היה גם ברכה וגם קללה עבור Robinhood. המגפה אילצה מיליוני לקוחות עתידיים שלה להישאר בביתם, ללא הסחות כמו ספורט וחמושים בחיבורי אינטרנט מהירים וכסף חינם מהממשל. שוק המניות, בינתיים, סיפק ריגוש מושלם כשצנח ואז זינק, כשהוא דוחף כוכבי־על כמו אמזון והחייה מחדש מניות מתות כמו Chesapeake Energy. התוצאה היתה צמיחה חסרת תקדים לברוקראז’ החדש. כעת ל־Robinhood יש יותר מ־13 מיליון חשבונות של לקוחות רשומים, כמעט כמו Charles Schwab הנכבד, (שאחרי 49 שנים יש לו 14 מיליון חשבונות ממומנים) ויותר מכפליים מ־E-Trade, עם 6 מיליון חשבונות.

החברה היתה גם גיים־צ’יינג’ר עבור חלק מלקוחותיה. טיילור המילטון, 23, עובד IT שסיים את לימודיו באוניברסיטת פנסילבניה בשנת 2018, פתח חשבון Robinhood והחל לסחור בחודש מרץ. הוא החל לקנות אופציות Put כנגד מניות צונחות בתעשיית הנסיעות, כמו Delta ו־Uber, ומאוחר יותר קנה אופציות Call על בואינג וחברות מוכות אחרות, כשהוא מבין נכון שהן ייהנו מהחילוץ בפועל של הממשלה באמצעות שוק האג”ח.

לאחר ארבעה חודשים ו־300 עסקאות, המילטון הרוויח כמעט 100 אלף דולר ושילם את הלוואות הסטודנטים שלו בסך 15 אלף דולר. “זה הרגיש כמו הזדמנות של פעם בחיים”, אומר המילטון, שמדווח כי העביר את מרבית רווחיו לחשבון הבנק שלו כדי שלא יתפתה לסחור בהם.

לא חסינים

המגפה חשפה גם את היבלות של Robinhood. במהלך נפילת השוק וההתאוששות שבעקבותיו בתחילת מרץ, לקוחות Robinhood נותקו לחלוטין מחשבונותיהם במשך כמעט יומיים, כאשר מערכות הטכנולוגיה של החברה כרעו תחת העומס שנוצר מקפיצה של פי עשרה בהיקף הוראות המסחר. לקוחות כועסים יצאו נגד Robinhood במדיה החברתית, ויותר מתריסר תביעות הוגשו נגד החברה.

בחודשים האחרונים Robinhood נבנית מחדש בשקט. טנב אומר שהיא מבצעת השקעות טכנולוגיות גדולות בכדי להגדיל את הקיבולת ולהוסיף יתירות. נתח ניכר מתוך 800 מיליון הדולר הטריים שגויסו מופנה לשדרוגים ולהוספת מהנדסים ל־300 שכבר עובדים בחברה.

בעקבות הטרגדיה של קירנס, מתבצע גם שיפוץ של ממשק המסחר באופציות של Robinhood. החברה התחייבה לעזור ללמד את לקוחותיה על האופי הספקולטיבי של העסק. זה כולל שכירת “מומחה לחינוך אופציות” ו”הפצת שיפורים בהודעות בתוך האפליקציה ובאימייל”, שהיא שולחת ללקוחות על עסקאות האופציות המורכבות שלהם.

באוגוסט, האפליקציה הודיעה כי תעסיק מאות נציגי שירות לקוחות חדשים במשרדיה בטקסס ובאריזונה עד סוף שנת 2020.

על פי מקורבים, יש תחושה של דחיפות בחברה בימינו. במשך שנתיים Robinhood מדברת בפומבי על הנפקה. כאשר שיעורי הריבית קרובים לאפס ושוק המניות שואג, חלון ההנפקה פתוח לרווחה, אך הוא לא יהיה כך לנצח.

אפשרות טובה יותר – במיוחד בהתחשב בבעיות הנוכחיות של Robinhood – עשויה להיות מכירה מהירה לחברת שירות מלא כמו גולדמן זאקס, UBS או Merrill Lynch. מכירה כזו בוודאי תספק זרם של מיליארד דולר למייסדיה הצעירים, טנב ובהט. וכפי שכל סוחר טוב יודע, עדיף למכור כשאתה יכול מאשר כשאתה צריך.

צילום התמונה הראשית: Kittu Kolluri

הכתבה פורסמה בגיליון ספטמבר 2020 של פורבס ישראל. לרכישת הגיליון לחצו כאן

שער גיליון ספטמבר 2020 של פורבס ישראל