מבט חטוף בגרף התשואות של קופות התגמולים והפיצויים בחמש השנים האחרונות מאפשר להבין עד כמה שנים אלו היו תנודתיות וחריגות בענף. אחרי שנת השיא של 2021, במהלכה השיאו הקופות תשואה שנתית ממוצעת של 11.9%, אחת החזקות שנרשמו בעשור האחרון, הגיעה 2022 עם תשואה שלילית של 8.2% – הגרועה ביותר מאז 2008. שנת 2023 הייתה בבחינה זו שנת תיקון, בסיומה סיכמו הקופות תשואה חיובית ממוצעת של 8.8% – ואילו 2024 סימנה שיא חדש עם תשואה ממוצעת של 12.25%, הטובה ביותר בעשור וחצי האחרון.
דווקא בשנים תנודתיות כאלו עולה חשיבותם של מדדים ונתונים אמפיריים. מי ניהל ביעילות והשיג את התוצאות הטובות ביותר לטווח הארוך, אילו קופות הגמל בכל מסלול השיגו את הביצועים הטובים ביותר במגוון פרמטרים של תשואה, סיכון ויעילות לאורך זמן – מי מבין הקופות השיגה את התשואות הטובות ביותר באופן עקבי ומי עשו זאת ביעילות גבוהה ובסיכון נמוך יחסית. בבחינה זו מספק הדירוג כלי חשוב לבחינת רמת היעילות של מנהלי ההשקעות באפיק החסכון החשוב – בו מנוהלים קרוב ל־350 מיליארד שקל מכספי הציבור.
בדירוג ניהול קופות הגמל במסלולי תלויי הגיל (50 ומטה, 50 עד 60, ו־60 ומעלה) ובשקלול כלל הפרמטרים הבוחנים את התשואות בחמש השנים האחרונות ופרמטרים נוספים של תנודתיות ויעילות – ניצב בית ההשקעות מור בראש הטבלאות. אך כפי שכבר הודגש, השנה האחרונה לא היתה הטובה ביותר עבור בית ההשקעות מבחינת התשואות, שנעו בסיכום הכולל סביב הממוצע בענף. מבחינה זו קופות הגמל של אנליסט, הפניקס ומיטב השיאו בשנה האחרונה תשואה עדיפה על פני מור, ששמר על יתרון על פני יתר המתחרות בזכות הביצועים בשנים קודמות.
ובכל זאת, בשורה התחתונה ובשקלול סופי של כלל הפרמטרים, בכל מסלולי תלויי הגיל ניצב מור במקום הראשון. במסלול לבני 50 ומטה, השיגה בחמש השנים האחרונות קופת הגמל של מור עד גיל 50 תשואה של 60% – טובה בהרבה מאלו של אנליסט (47.5%) אשר דורגה מיד אחריה באותו מסלול והשיגה תשואות עדיפות בטווחי זמן קצרים יותר (שלוש שנים אחרונות ושנה אחרונה). גם במסלול לבני 50 עד 60 ובמסלול לבני 60 ומעלה דורגה קופת הגמל של מור במקום הראשון בזכות תשואות עודפות בחמש השנים האחרונות וביצועי יעילות וסיכון טובים יותר. במסלולים אלו הצטיינו גם מיטב, ילין־לפידות והפניקס אשר בלטו גם הם בתשואות גבוהות מהממוצע בענף – בטווח הקצר והבינוני.
במסלול המנייתי מדורגת קופת הגמל של מור אלפא מור תגמולים מניות במקום הראשון בעיקר בזכות תשואה של 95% שהשיגה בחמש השנים האחרונות במצטבר. חרף התשואות המרשימות לטווח הבינוני (5 שנים אחרונות) הביצועים לטווחים היותר קצרים, נעו סביב הממוצע ומטה. בשנה האחרונה השיאה הקופה המנייתית של מור תשואת חסר יחסית לממוצע הקופות במסלול – בעיקר יחסית לתשואה השנתית שהשיגה קופת הגמל של אנליסט, אנליסט גמל מניות, המדורגת השנה במקום השני והשיאה לחוסכיה השנה תשואה של 23%.
במסלול האג״ח והאשראי המדורגת ראשונה היא מיטב מיטב גמל אשראי ואג"ח, בזכות תשואה עודפת שהשיאה השנה (6.2%) לעומת יתר הקופות במסלול. גם בבחינת התשואות בשלוש השנים האחרונות (9.8%) ובחמש השנים האחרונות (20%) ניצבת מיטב בראש ובפער ניכר מול המתחרות, תוך שהיא מציגה מדדי יעילות טובים יותר.
בית ההשקעות מור דורג השנה במקום הראשון בשקלול כלל הביצועים של קופות התגמולים והפיצויים עם ציון של 92.7. אחריו במקומות השני והשלישי בהתאמה דורגו מיטב וילין־לפידות.
קופות גמל להשקעה
17.4%. זו התשואה השנתית הממוצעת שהשיגו השנה קופות הגמל להשקעה אשר הפכו בשנים האחרונות למוצר חיסכון מבוקש מאוד בקרב ציבור החוסכים. בשנים אלו זרמו מיליארדי שקלים מדי שנה לאפיק החסכון בו מנוהלים נכון להיום יותר מ־60 מיליארד שקל (43 מיליארד שקלים נוהלו בקופות הגמל להשקעה אשתקד).
את נהירת הציבור להשקעה בענף ניתן להסביר בהטבות המס, גמישות הניהול והתשואות העודפות שהשיגו בהשוואה לשאר אפיקי החיסכון. כך למשל, בחמש השנים האחרונות עמדה התשואה השנתית הממוצעת של קופות הגמל להשקעה על 7% – זאת לעומת תשואה ממוצעת של 6.2% של קרנות ההשתלמות ו־5.5% של קופות התגמולים.
קופת הגמל להשקעה במסלול הכללי, שבו מנוהלים כ־40% מסך הכספים באפיק הגמל להשקעה (כ־24 מיליארד שקל), מדורגת מור קופות גמל להשקעה כללי עם תשואה של 45.6% בחמש השנים האחרונות. קופות הגמל להשקעה של אנליסט, הראל וילין־לפידות דורגו גם הן בצמרת הטבלה, בעיקר בזכות התשואה החזקה שהשיגו בשנה האחרונה.
במסלול המנייתי, בו מנוהלים נכסים בהיקף כולל של כ־15.5 מיליארד שקל, זכתה הקופה של הראל הראל גמל להשקעה מניות לציון הגבוה ביותר. בשנה האחרונה צברה הקופה תשואה של יותר 26.7%, הטובה ביותר במסלול, עם זאת בטווח של שלוש השנים האחרונות השיאה תשואה נמוכה יותר של 24.6% (כמו רוב הקופות להשקעה). בחמש השנים האחרונות השיגה הראל תשואה יפה של 65.5% – מעל ממוצע הקופות במסלול (61.4%). גם קופת הגמל להשקעה של אנליסט וילין־לפידות הציגו בשנים האחרונות תוצאות חזקות באופן יחסי ליתר הקופות במסלול.
בסיכום כללי של ביצועי קופות הגמל להשקעה בשני המסלולים ובבחינת כלל הפרמטרים של ביצועים, יעילות וסיכון – דורגה השנה חברת הביטוח הראל במקום הראשון, כשמיד אחריה עם ציון כמעט זהה של 91.5 דורג בית ההשקעות ילין־לפידות.
