הקיפאון הממושך של הנפקות ציבוריות ראשוניות ועסקאות מיזוג ורכישה, נראה כמתחיל להפשיר סוף סוף, ובמגזר אחד של שוק הסטארט-אפים נחתמות עסקאות בקצב מסחרר. קבוצה מצומצמת של מגה סטארט-אפים כמו SpaceX, OpenAI ו-Stripe זכתה במהלך השנה להערכות שווי עצומות, בסכומים שרק לעתים נדירות ניתן לראות בחברות פרטיות. המשקיעים המוקדמים באותן חברות, אלה שאיתרו את הפוטנציאל הנדיר כבר בשלב הראשוני, מזנקים מעלה ברשימת MIDAS – הדירוג השנתי של פורבס, המאגד את 100 המשקיעים המובילים בתעשיית ההון סיכון העולמית.
אלפרד לין, המדורג השנה במקום הראשון, ממשיך לקצור את פירות ההימורים המוקדמים שעשה על Airbnb ו-DoorDash, ששתיהן הונפקו לציבור ב-2020 ונסחרות כעת בשווי שוק של 86 מיליארד דולר ו-92 מיליארד דולר בהתאמה.
מאז הצטרפותו לסקוויה קפיטל (Sequoia Capital) ב-2010, חתום לין על כמה מההשקעות הגדולות ביותר של הקרן. כבר ב-2021 הוביל, יחד עם אחרים בחברה, את ההשקעה ב-OpenAI אשר הוערכה אז ב-14 מיליארד דולר. היום מוערכת מפתחת ChatGPT ב-300 מיליארד דולר, לאחר שגייסה 40 מיליארד דולר באפריל – שיא חדש לסכום הגבוה ביותר שגויס על ידי סטארט-אפ פרטי. לין גם הוביל את סבב גיוס B של סקוויה ב-Reddit, שבמרץ אשתקד הונפקה לפי שווי של כ-6.5 מיליארד דולר, ונסחרת כיום סביב שווי של כ-22 מיליארד דולר.
אבל לא מדובר רק ב-OpenAI שזינקה בשווי. הערכות השווי הצומחות של SpaceX, Databricks או Anthropic אחראיות לכניסתם של שמונה מתוך 15 המשקיעים החדשים שהצטרפו השנה לרשימת Midas. שון מגווייר מסקוויה ודיוויד סאקס מ-Craft Ventures פרצו לרשימה בפעם הראשונה השנה בעיקר הודות להימורים מוצלחים שעשו על כמה פרויקטים של אילון מאסק – ובראשם ההימור על SpaceX, חברת החלל שקטפה את התואר ״החברה הפרטית עם השווי הגבוה בעולם״ לאחר שהשלימה סבב גיוס לפי שווי של 350 מיליארד דולר.
סאקס מצטרף כעת באופן רשמי ל״מאפיה של פאייפל״ (״PayPal Mafia״) – קבוצה המייסדים המצומצמת המונה ארבעה חברים בלבד (הוא החמישי), יזמים-מיליארדרים, המהווים את עמוד התווך של הרשימה. ריד הופמן, מייסד הרשת החברתית-עסקית לינקדין (Linkedin) וסמנכ"ל התפעול הראשי (COO) של פאייפל בעבר ופיטר תיל – מנכ"ל פייפאל לשעבר ומהמשקיעים הראשונים בפייסבוק ובלינקדין, שמכהן כיום כמייסד ויו״ר פלנטיר – מדורגים כעת במקומות השני והשלישי בהתאמה. עמיתיהם לשעבר, שהיו גם הם שותפים להקמת ענקית התשלומים – רולוף בוטה, לשעבר סמנכ״ל הכספים של פייפאל וכיום הבוס הראשי בסקוויה, וקית' רבויס, שותף ב-Khosla Ventures – מדורגים במקומות ה-13 וה-17 בהתאמה.
הון סיכון 2.0
קיימת יותר מדרך אחת לנצח בהשקעות סיכון, כפי שמדגישות שתי התוספות החדשות לרשימת Midas לשנת 2025. לוקאס סווישר הוא שותף בקרן הגידור Coatue Management, המנהלת נכסים בהיקף של 55 מיליארד דולר, שהוביל שם השקעה בסיבובי מימון גדולים עבור חברות כמו OpenAI ו-SpaceX. במקביל היה אחראי גם להשקעות בגל חדש של חברות סטארט-אפ קטנות, שצמחו במהירות לחברות חדי קרן – כמו יוניקורן הסייבר איילנד (Island) או דיל (Deel) של אלכס בואזיז, שהודיעה לאחרונה כי הגיעה לקצב הכנסות חוזרות (ARR) של מיליארד דולר בשנה.
שם חדש ברשימה הוא אלעד גיל, האבטיפוס של הדור החדש של משקיעי ההון סיכון הפועלים לבד – בלי כל מיני מעצורים בדמות שותפים, ועדת השקעות ושאר המחסומים הנפוצים בקרנות הגדולות. גיל, המנהל אופרציית השקעות של אדם אחד, השקיע במספר חברות ששוות כעת מיליארד דולר או יותר כל אחת
אחת החברות הבולטות בפורטפוליו ההשקעה הצומח של סווישר היא חברת אבטחת הסייבר סיארה (Cyera) הישראלית, שבאפריל אשתקד הפכה ליוניקורן לאחר שהשלימה סבב גיוס לפי שווי של 1.4 מיליארד דולר. מאז הכפילה את שוויה פעמיים, גייסה עוד מאות מיליוני דולרים ובסבב האחרון, שנחתם במאי השנה, כבר זכתה לתג מחיר של 6 מיליארד דולר.
שם חדש נוסף ברשימת Midas הוא אלעד גיל, האבטיפוס של הדור החדש של משקיעי ההון סיכון הפועלים לבד – בלי כל מיני מעצורים בדמות שותפים, ועדת השקעות ושאר המחסומים הנפוצים בקרנות הגדולות. גיל, המנהל אופרציית השקעות של אדם אחד ממשרדו בסן פרנסיסקו, השקיע במספר חברות ששוות כעת מיליארד דולר או יותר כל אחת, כמו למשל סטארט-אפ ההגנה Anduril, כלי העבודה המבוסס בינה מלאכותית Glean או סטארט-אפ החיפוש המבוסס בינה מלאכותית Perplexity.
לצד השמות החדשים שהצטרפו בשנים האחרונות, ברשימה מככבים גם כמה שמות ותיקים ומנוסים – כמו דאג ליאונה ורולוף בותה מסקויה קפיטל, נאווין צ'אדה מ- Mayfield או מרי מיקר מ-Bond Capital – המככבים ברשימת מידאס של פורבס כבר יותר מעשור.
ליאונה צפוי בקרוב להוסיף הישג מרשים נוסף לרזומה המפואר שלו, כשהוא על סף אחד האקזיטים הגדולים שלו, אם וכאשר תאושר רכישת הענק של חברת אבטחת הענן הישראלית, וויז (Wiz) על ידי גוגל תמורת 32 מיליארד דולר במזומן.
משקיעי הון הסיכון המובילים בעולם לשנת 2025
הישראלים בצמרת העולמית
וויז אחראית להופעתם של עוד שני משקיעים ברשימה. שרדול שאה, שותף בכיר בקרן Index Ventures, שהיה אחד המשקיעים הראשונים והגדולים בוויז, וביצע השקעה בחבורה של אסף רפפורט עוד בימי אדאלום. אליו מצטרף גם הישראלי גילי רענן, שעורך את הופעת הבכורה ברשימה העולמית.
רענן, אחד המשקיעים הבולטים באקוסיסטם הישראלי, צבר אמנם במרוצת השנים רקורד מרשים של השקעות סייבר מוצלחות, אך וויז היא ללא ספק המוצלחת שבהן. ב-2009 התמנה לשותף כללי בנציגות המקומית של סקוויה קפיטל העולמית, אותה עזב ב-2018 כדי להקים קרן הון סיכון משלו – סייברסטארטס(Cyberstarts), המתמחה בהשקעות בחברות סייבר.
גילי רענן צבר אמנם במרוצת השנים רקורד מרשים של השקעות סייבר מוצלחות, אך וויז היא ללא ספק המוצלחת שבהן. רענן הפך את Cyberstarts שלו ל״מכונת יוניקורנים״ – ו-32 מיליארד הדולר ששמה גוגל על השולחן במזומן עבור וויז עשויה להיות האקזיט הגדול ביותר אי פעם של קרנות הון סיכון
הוא הפך את Cyberstarts למכונה משומנת לייצור סטארט־אפים בשווי מיליארדי דולרים – ובתוך שנים בודדות צבר רקורד אקזיטים בהיקף כולל של 1.5 מיליארד דולר, מה שהדביק לחברת ההשקעות המצליחה שייסד את הכינוי ״מכונת יוניקורנים״.
32 מיליארד הדולר ששמה גוגל על השולחן במזומן עבור רכישת Wiz, ההשקעה הכי חשובה של רענן, עשויה להיות האקזיט הגדול ביותר אי פעם של קרנות הון סיכון, כאשר Cyberstarts היתה מהמשקיעות הראשונות בה.
לצד וויז, הקרן של רענן ביצעה השקעות סיד שהניבו תשואות פנומנליות, כמו ההשקעה בסיארה (Cyera), בפיירבלוקס (Fireblocks) או באיילנד (Island) – יוניקורן הסייבר שפיתח דפדפן ארגוני והשלים במרץ האחרון סבב גיוס נוסף, של 250 מיליון דולר, לפי שווי של 5 מיליארד דולר – כמעט פי 2 מהשווי הקודם. כל אלו ועוד השקעות רבות מוצלחות נוספות זיכו אותו בכניסה ראשונה לדירוג – היישר למקום ה-24 (מתוך 100) ברשימה העולמית.
הכניסה לרשימה היוקרתית של פורבס מגיעה אחרי שנה לא קלה עבורו, בעיקר מבחינה תדמיתית. בשנה שעברה הועלו נגדו טענות על ניגודי עניינים חמורים בתוכנית ׳סנרייז׳ (Sunrise) שלו – רשת היועצים של הקרן, שהזרימה רווחים למנהלים בחברות וללקוחות פוטנציאליים שייעצו לסטארט-אפים שלה. ביוני אשתקד, לפני שנה בדיוק, שלח רענן מייל ל־75 היועצים הפעילים של סנרייז והודיע כי הקרן משעה באופן מיידי את תוכנית התגמולים. לדבריו, ״טענות ציניות״ לגבי בעיות אתיות במערכת חלוקת הרווחים של התוכנית אילצו את הקרן לנקוט צעד זה. ״שיהיה ברור, תוכנית סנרייז לא הולכת לשום מקום", כתב, "זה רק שינוי קל בתוכנית. התוכנית היא אחד ההישגים שאנחנו הכי גאים בהם – חיבור אנשי מקצוע בחברות מובילות עם סטארט־אפים מבטיחים״.
לצידו של רענן, או יותר נכון מעט לפניו, מככב ישראלי נוסף ברשימה העולמית, ולא בפעם הראשונה. אבי אייל, המייסד-שותף של אנטרי קפיטל (Entrée Capital), מדורג ברשימת 100 מנהלי ההון סיכון המובילים בעולם, במקום ה-16 המאוד מכובד.
את Entrée, שזכתה להצלחה מסחררת ,הקים אייל לאחר התערבות מיוחדת שערך עם ערן זינמן, השותף־מייסד של מאנדיי.קום (Monday.com). נושא ההתערבות: ״האם יצליח זינמן לבנות אפליקציה לניהול פרויקטים?״. סכום ההתערבות: 50 אלף דולר. 9 שנים מאוחר יותר, עם שווי שוק של 15 מיליארד דולר ומיליוני הורדות של האפליקציה לגרסת ה־iOS – ההימור של אייל הוכח כמוצלח במיוחד. וזה בהחלט לא היה 'ההימור' היחיד.
השקעות מוקדמות של אייל, בענקית הפינטק ׳Stripe׳, באתר המסחר האלקטרוני הקוריאני ׳Coupang׳ או בסטארט-אפ הספרדי למשלוחי מזון ׳Glovo׳ – הניבו גם הן תשואות יפות. השקעות מוצלחות מעין אלו הביאו את המשקיע הישראלי המחונן לכבוש את המקום הראשון ברשימת ׳The Midas List Europe', הדירוג המוביל של Forbes למשקיעי הון סיכון באירופה, ישראל והמזה"ת, ולהתברג אשתקד לראשונה גם ברשימה העולמית.
״למרות הכל, תמיד הייתי אופטימי״, סיפר אייל בראיון מיוחד לפורבס ישראל, אותו ערכנו בינואר אשתקד, בשיאה של המלחמה. ״אנשים פה בסוף רוצים לחיות ביחד. להצליח ביחד. לעשות טוב מסביבם. העם הישראלי הרי רוצה לעשות טוב״, טען, ״בהיבט העסקי אני גם אופטימי, למרות שזה ייקח עוד שנה לפחות עד שנראה התאוששות״, צפה אז. ההתעוררות בגיוסים ובהנפקות מוכיחים שקלע.
