בשנים האחרונות עולה קרנו של שוק ההון בעולם. שנים של תשואות משמעותיות, בשילוב מהפכת הה- AI גורמים ליותר ויותר אנשים להבין שהשקעה בבורסה יכולה להיות כדאית. בשיחה עם יונתן נשיא, ראש תחום השקעות חו"ל בבית ההשקעות "ילין לפידות", ניסינו להבין יותר טוב מה מצבו של שוק המניות ומה צופן העתיד. זאת בעיקר לאור מדיניות הריבית ברחבי העולם, תוכנית המכסים של טראמפ וההתפתחויות התכופות בתחום ה-AI.
"בגדול המצב בשווקים הוא טוב", פתח נשיא את השיחה, והוסיף שב-2022 היתה שנה קשה שחייבה העלאה חזקה של ריביות.
"הדבר הוביל לירידות חזקות במניות ובאג"ח. אבל מאז, בשלוש השנים האחרונות, אנחנו רואים תוצאות מאוד טובות בשווקים בעולם, בעיקר בשוקי המניות, בהובלת השוק האמריקאי".
איך טראמפ משפיע על השוק?
"בינתיים הקדנציה של טראמפ אמנם הגדילה משמעותית את אי הודאות ואת שינויי הכיוון לגבי המדיניות, אבל השוק האמריקאי יודע להתמודד עם אי הוודאות המוגברת הזאת ואנחנו רואים שהתנודתיות בשווקים, בניגוד לתנודתיות במדיניות הממשלתית לא עלתה והשווקים בתחושה חיובית ואפילו אולי קצת שאננה. האפיזודה הקיצונית ביותר בתקופה הזאת היתה כמובן בחודש אפריל עם הכרזתו של טראמפ על תוכנית המכסים במסגרת מה שהוא כינה
Liberation Day. השוק הופתע מאד מעוצמת המכסים ואכן מייד אחרי ההודעה נרשמה לראשונה משנת 2022 אפיזודה של ירידות חזקות מאד בשווקים גם של המניות וגם של האג"ח. אבל אחרי כ-10 ימים טראמפ ביצע מה שהשוק פירש בתור פניית פרסה והקפיא את התוכנית והשוק חזר במהירות את מלוא הדרך. כמובן שעוד נותרו כיסים של אי ודאות כולל לגבי המכסים כפי שראינו רק השבוע עם הכרזה של טראמפ על מכס נוסף בשיעור של 100% על סין בגלל מחלוקת על מינרלים נדירים".
למרות זאת, נשיא מרגיע ושומר על אופטימיות בנוגע להשפעה של תוכנית המכסים על עתיד השווקים: "בינתיים התוכנית מתממשת והשוק
מעכל את זה בצורה טובה יחסית. הירידות האלו נמשכו שבוע וחצי בלבד ולאחריהן ראינו התאוששות מהירה מאוד וחזרה לשיאים חדשים. גם ההשפעה על האינפלציה לא נוראית, ומאפשרת הורדת ריבית. וגם כאשר צצה השבוע המחלוקת עם סין וההכרזה על מכס נוסף בשיעור של 100% על מוצרים מסין, השוק נבהל ליום אחד בלבד – ומיד חזר לשגרה, כאשר ההנחה היא שבסוף טראמפ יעשה את הדבר הנכון ויתפשר, ולכן כל הכרזה
כזאת היא רק איום טקטי במו"מ ולא באמת מדיניות שתשרוד לאורך זמן". נשיא מאמין שהריבית בארה"ב תמשיך לרדת. לדעתו זה יקרה שוב השנה, ועוד מספר פעמים בשנה הבאה, עד לאזור של 3%.
איפה נמצאת ההזדמנות הבאה?
"המכסים האמריקנים יכולים לייצר גם הזדמנויות בשווקים. בעקבות התוכנית, הוחלט בממשל האמריקני לתמרץ השקעה בתעשייה מקומית ולהעניק סובסידיות, דבר שיכול לייצר צמיחה בחברות מסקטור זה".
נשיא רואה הזדמנות גם בתחומים נוספים: "תחום התעשייה הביטחונית נראה מעניין, מדינות משקיעות בהתחמשות, ולא נראה שזה הולך להשתנות בעתיד. גם הסקטור הפיננסי נראה טוב, למרות שהתמחור שלו עלה משמעותית בשנה האחרונה".
"אבל הסקטור שנראה הכי מבטיח הוא ענף הטכנולוגיה, ובפרט ה-AI, בו אנחנו יכולים לראות "מרוץ התחמשות" של החברות הגדולות בתחום, ודוגמה לכך קיבלנו בספטמבר עם חתימת עסקה בין NVIDIA ל-OpenAI בשווי של 100 מיליארד דולר".
איך מהפכת ה-AI תשפיע על השווקים?
"העליות שאנחנו רואים בשנה האחרונה נובעות בעיקרן מעלייה במניות של החברות המקושרות לעולם ה-AI (בעיקר של החברות הגדולות בתחום), אבל ההשפעה על יתר החברות והשיפור העסקי בתעשיות נוספות ככל הנראה יהיה איטי יותר. בתור התחלה אנחנו רואים עלייה חזקה במניות של חומרי הבנייה של ה-AI, כמו NVIDIA ויצרניות השבבים. אחרי זה אנחנו רואים את חברות הדאטה, ומעליהן יש את החברות הגדולות כמו גוגל ופייסבוק".
לדעת נשיא, יש עוד דרך לעשות עד שמלוא הפוטנציאל של ה-AI יבוא לידי ביטוי בשוק: "המבחן האמיתי יהיה לראות את ההשפעה בחברות שהן לקוחות של ה-AI. נגיד חברות פארמה – האם הן יצליחו לפתח תרופות בדרך זולה ומהירה יותר הודות ל-AI? האם חברות שירותים יצליחו לקצץ הוצאות בעזרת הכלים האלה? אז זה השלב הבא, לראות את ההשפעה על כל השוק. זה שלב שיהיה איטי יותר אבל אנחנו מעריכים שניתן יהיה לראות בו צמיחה גדולה".
לסיכום, השוק הגלובלי במצב מעניין: הריבית יורדת, המכסים יוצרים הזדמנויות וה-AI משנה את הקצב. יונתן נשיא מציין שהבנת הכוחות האלה חשובה למשקיעים שרוצים לפעול בצורה מושכלת בשוק המשתנה.
המרואיין הנו ראש תחום השקעות חו"ל בבית ההשקעות ילין-לפידות. קבוצת ילין לפידות עוסקת בשיווק פנסיוני/השקעות (ולא ביעוץ) ולה זיקה למוצרים המנוהלים על ידה. אין באמור המלצה ו/או תחליף לייעוץ/שיווק פנסיוני/השקעות המבוצע בידי בעל רישיון עפ"י דין והמתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. חברות מקבוצת ילין לפידות ו/או נושאי המשרה שלהן ו/או מנהליהן ו/או עובדיהן ו/או מי מטעמן אינם לוקחים על עצמם כל אחריות שהיא לכל הפסד ישיר או נסיבתי הנובע משימוש במידע המובא בראיון זה. אין באמור התחייבות להשגת תשואה כלשהי. אין בתשואות העבר כדי להבטיח תשואות דומות בעתיד. המידע המובא בראיון עשוי לכלול מידע הצופה פני עתיד המבוסס על תחזיות והערכות. אין וודאות שתחזיות אלו תתממשנה על כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין ההערכות המובאות לבין התוצאות בפועל.
ForbesPro הוא מותג התוכן השיווקי בתשלום של פורבס ישראל
